{"id":40250,"date":"2024-04-22T09:46:38","date_gmt":"2024-04-22T07:46:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/?p=40250"},"modified":"2024-04-22T09:46:40","modified_gmt":"2024-04-22T07:46:40","slug":"estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/","title":{"rendered":"Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ?"},"content":{"rendered":"\n

3 familles d\u2019\u00e9valuation<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Il existe 3\u00a0familles d\u2019\u00e9valuation des entreprises\u00a0:<\/p>\n\n\n\n

 <\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\n\t\n\t\n\t

Type d\u2019approche<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t

Principe<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t\n<\/tr>\n

Financi\u00e8re<\/strong><\/p><\/td>\n\t

Cette approche repose sur les revenus futurs<\/strong> que l\u2019entreprise \u00e9tudi\u00e9e g\u00e9n\u00e8re.
\n\t Elle est bas\u00e9e sur la recherche d\u2019informations pr\u00e9visionnelles<\/strong>.
\n\t La philosophie de cette approche est que \u00ab l\u2019entreprise vaut ce qu\u2019elle rapportera<\/em> \u00bb<\/strong>.<\/p><\/td>\n\t\n<\/tr>\n

Comparative<\/strong><\/p><\/td>\n\t

Cette m\u00e9thode repose sur une comparaison<\/strong> avec des op\u00e9rations ou transactions comparables.
La philosophie de cette approche est \u00ab l\u2019entreprise vaut ce que des actifs comparables sont effectivement pay\u00e9s<\/em> \u00bb<\/strong>.<\/p><\/td>\n\n<\/tr>\n

Patrimoniale<\/strong><\/p><\/td>\n\t

Selon cette approche, la valeur de l\u2019entreprise est \u00e9gale \u00e0 celle du patrimoine<\/strong> qu\u2019elle d\u00e9tient.
L\u2019entreprise a une valeur \u00e9gale \u00e0 l\u2019ensemble des \u00e9l\u00e9ments d\u2019actifs corporels et incorporels<\/strong> qu\u2019elle d\u00e9tient.
La philosophie d\u2019\u00e9valuation de cette approche est \u00ab l\u2019entreprise vaut ce qu\u2019elle poss\u00e8de<\/em> \u00bb<\/strong>.<\/p><\/td>\n\n<\/tr>\n\n<\/tbody>\n\t<\/table>\n\n<\/body>\n<\/html>\n\n\n\n

Estimer la valeur d\u2019une entreprise par l\u2019approche financi\u00e8re <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Les principes de la m\u00e9thode<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

L\u2019approche financi\u00e8re consiste \u00e0 \u00e9valuer une entreprise en fonction des flux de tr\u00e9sorerie qu\u2019elle g\u00e9n\u00e8rera \u00e0 l\u2019avenir. La m\u00e9thode la plus connue est la m\u00e9thode DCF<\/strong> (Discounted Cash Flows). Elle est bas\u00e9e sur le calcul des flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s ou \u00ab Free cash flows \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

La m\u00e9thode se base g\u00e9n\u00e9ralement sur une \u00e9valuation des \u00ab operating cash flows \u00bb (flux de tr\u00e9sorerie op\u00e9rationnels) sur 5 ann\u00e9es. On proc\u00e8de aux diff\u00e9rentes \u00e9tapes suivantes :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. \u00c9valuation pour les 5 ann\u00e9es \u00e0 venir des CAF<\/strong> (capacit\u00e9 d\u2019autofinancement) qui correspondent \u00e0 la tr\u00e9sorerie potentielle g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par l\u2019activit\u00e9 de l\u2019entreprise.
    CAF simplifi\u00e9e = r\u00e9sultat net + dotations aux amortissements<\/li>\n\n\n\n
  2. D\u00e9termination des operating cash flows<\/strong> = CAF – Variation BFR
    Le besoin en fonds de roulement correspond au d\u00e9calage de tr\u00e9sorerie issu du cycle d\u2019exploitation et li\u00e9 aux d\u00e9lais des paiements des clients et fournisseurs et \u00e0 la rotation des stocks.
    Du fait de la d\u00e9duction de la variation du BFR, l\u2019operating cash flow correspond aux flux de tr\u00e9sorerie r\u00e9els g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par l\u2019activit\u00e9 op\u00e9rationnelle.<\/li>\n\n\n\n
  3. D\u00e9termination des free cash flows<\/strong> (FCF)
    Free cash flows (FCF) = Operating cash flows – Investissements nets de cession (ou CAPEX)
    <\/strong>Le free cash flow correspond au flux de tr\u00e9sorerie g\u00e9n\u00e9r\u00e9 au cours de l\u2019exercice apr\u00e8s d\u00e9duction des investissements r\u00e9alis\u00e9s dans l\u2019ann\u00e9e.<\/li>\n\n\n\n
  4. Les free cash flows sont ensuite actualis\u00e9s<\/strong> \u00e0 partir du co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital et additionn\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n
  5. La valeur finale est obtenue en additionnant aux free cash flows actualis\u00e9s, une valeur terminale<\/strong> de l\u2019entreprise en fin d\u2019horizon en fonction des flux calcul\u00e9s pour la derni\u00e8re ann\u00e9e du pr\u00e9visionnel.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Exemple (en millions \u20ac)<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    Afin d\u2019\u00e9valuer la soci\u00e9t\u00e9 Orna, on \u00e9value son operating cash flow et son free cash flow pr\u00e9visionnel sur 5 ans. On retient un taux d\u2019actualisation de 10 % et un taux de croissance de 1 %.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t

    <\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t

    N+1<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t

    N+2<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t

    N+3<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t

    N+4<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t

    N+5<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n<\/tr>\n

    Capacit\u00e9 d’autofinancement<\/p><\/td>\n\t

    10<\/p><\/td>\n\t

    12,5<\/p><\/td>\n\t

    15<\/p><\/td>\n\t

    16,5<\/p><\/td>\n\t

    19<\/p><\/td>\n\t\n\t\n<\/tr>\n

    (-) Variation du BFR<\/p><\/td>\n\t

    2,9<\/p><\/td>\n\t

    1,2<\/p><\/td>\n\t

    1<\/p><\/td>\n\t

    0,8<\/p><\/td>\n\t

    0,9<\/p><\/td>\n\n<\/tr>\n

    (=) Operating cash flow<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    7,1<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    11,3<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    14<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    15,7<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    18,1<\/strong><\/p><\/td>\n\n<\/tr>\n

    (-) Investissements<\/p><\/td>\n\t

    6,5<\/p><\/td>\n\t

    8<\/p><\/td>\n\t

    11<\/p><\/td>\n\t

    10<\/p><\/td>\n\t

    12<\/p><\/td>\n\n<\/tr>\n

    (=) Free cash flow<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    0,6<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    3,3<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    3<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    5,7<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    6,1<\/strong><\/p><\/td>\n\n<\/tr>\n

    Free cash flow actualis\u00e9 (10 %)<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    0,55<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    2,73<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    2,25<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    3,89<\/strong><\/p><\/td>\n\t

    3,79<\/strong><\/p><\/td>\n\n<\/tr>\n<\/tbody>\n\t<\/table>\n\n<\/body>\n<\/html>\n\n\n\n

    Free cash flow = 0,6 x (1,1)-1<\/sup> + 3,3 x (1,1)-2<\/sup> + 3 x (1,1)-3<\/sup> + 5,7 x (1,1)-4<\/sup> + 6,1 x (1,1)-5<\/sup> = 13,21 millions \u20ac.<\/p>\n\n\n\n

    Valeur terminale = (6,1 x 1,01) \/ (0,10 \u2013 0,01) = 68,46 millions \u20ac<\/p>\n\n\n\n

    Valeur terminale actualis\u00e9e = 68,46 x (1,10)-5 <\/sup>= 42,51 millions \u20ac<\/p>\n\n\n\n

    Valeur totale de la soci\u00e9t\u00e9 = 13,21 + 42,51 = 55,71 millions \u20ac.<\/p>\n\n\n\n

    Les difficult\u00e9s de la m\u00e9thode<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    La mise en place de cette m\u00e9thode rencontre souvent des difficult\u00e9s. Elle n\u00e9cessite de r\u00e9aliser des \u00e9valuations futures, souvent \u00e0 partir de donn\u00e9es financi\u00e8res pass\u00e9es et r\u00e9alis\u00e9es dans un contexte et un environnement qui seront peut-\u00eatre diff\u00e9rents pour les ann\u00e9es \u00e0 venir. La principale limite de la m\u00e9thode tient ainsi au caract\u00e8re incertain des donn\u00e9es servant de base \u00e0 l\u2019\u00e9valuation.<\/p>\n\n\n\n

    La m\u00e9thode comparative pour estimer la valeur d\u2019une entreprise<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    Les principes de la m\u00e9thode<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    L\u2019approche comparative consiste \u00e0 valoriser une entreprise en la comparant avec un \u00e9chantillon de r\u00e9f\u00e9rence constitu\u00e9 d\u2019entreprises vendues r\u00e9cemment dans un secteur de m\u00eame nature ou proche.<\/p>\n\n\n\n

    On calcule alors pour les soci\u00e9t\u00e9s constituant l\u2019\u00e9chantillon, un multiple\u00a0:<\/p>\n\n\n\n

     <\/p>\n\n\n\n\n\n\n\nDocument sans nom<\/title>\n<\/head>\n\n<body>\n\t\n<table border=\"1\">\n<tbody>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 800px;\"><p><strong>Multiple = Valeur de l’entreprise \/ Crit\u00e8re retenu<\/strong><\/p><\/td>\t\n<\/tr>\n<\/tbody>\n\t<\/table>\n\n<\/body>\n<\/html>\n\n\n\n<p>Les crit\u00e8res retenus les plus courants sont le chiffre d\u2019affaires, l\u2019EBE (ou EBITDA) le r\u00e9sultat d\u2019exploitation (ou EBIT) et le r\u00e9sultat net.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour les non-initi\u00e9s \u00e0 la finance, c\u2019est probablement la m\u00e9thode la plus simple \u00e0 comprendre. C\u2019est \u00e0 partir de cette m\u00e9thode que de nombreux commerces de proximit\u00e9 sont estim\u00e9s en pourcentage d\u2019une ann\u00e9e de chiffre d\u2019affaires (souvent entre 70 et 110 %).<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 partir de ce multiple, on peut calculer la valeur de la soci\u00e9t\u00e9\u00a0:<\/p>\n\n\n\n<p> <\/p>\n\n\n\n<!doctype html>\n<html>\n<head>\n<meta charset=\"utf-8\">\n<title>Document sans nom<\/title>\n<\/head>\n\n<body>\n\t\n<table border=\"1\">\n<tbody>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 800px;\"><p><strong>Valeur d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 = Multiple moyen x Crit\u00e8re appliqu\u00e9 \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9<\/strong><\/p><\/td>\t\n<\/tr>\n<\/tbody>\n\t<\/table>\n\n<\/body>\n<\/html>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les \u00e9tapes de cette m\u00e9thode sont les suivantes :<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Constitution d\u2019un \u00e9chantillon d\u2019entreprises comparables du m\u00eame secteur et vendues r\u00e9cemment<\/li>\n\n\n\n<li>Identification des<strong> indicateurs<\/strong> de performance pertinents<\/li>\n\n\n\n<li>Application des multiples<\/li>\n\n\n\n<li>Application \u00e9ventuelle d\u2019un coefficient de risque sp\u00e9cifique \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 et\/ou au secteur.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Exemple<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>On cherche \u00e0 \u00e9valuer la soci\u00e9t\u00e9 Aracno dont le capital est compos\u00e9 de 50\u00a0000\u00a0titres avec un emprunt restant d\u00fb de 100\u00a0000\u00a0\u20ac. Afin d\u2019utiliser la m\u00e9thode comparative, 4\u00a0soci\u00e9t\u00e9s au profil similaire ont \u00e9t\u00e9 retenues, avec les r\u00e9sultats suivants\u00a0:<\/p>\n\n\n\n<p> <\/p>\n\n\n\n<!doctype html>\n<html>\n<head>\n<meta charset=\"utf-8\">\n<title>Document sans nom<\/title>\n<\/head>\n\n<body>\n\t\n<table border=\"1\">\n<tbody>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"100\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Indicateur<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"100\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Multiple moyen fin N<\/strong><\/span><\/p><\/td>\t\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>Chiffre d’affaires<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>1,3<\/p><\/td>\t\n<\/tr>\t\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>R\u00e9sultat d’exploitation<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>10<\/p><\/td>\t\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>R\u00e9sultat net<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>15<\/p><\/td>\t\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>Capacit\u00e9 d’autofinancement<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>11<\/p><\/td>\t\n<\/tr>\t\n<\/tbody>\n\t<\/table>\n\n<\/body>\n<\/html>\n\n\n\n<p>Multiple moyen = Valeur de vente de la soci\u00e9t\u00e9 \/ Indicateur<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi, en moyenne, les 4 soci\u00e9t\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 vendues \u00e0 hauteur de 1,3 fois leur chiffre d\u2019affaires.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces indicateurs pour la soci\u00e9t\u00e9 Aracno sont les suivants\u00a0:<\/p>\n\n\n\n<p> <\/p>\n\n\n\n<!doctype html>\n<html>\n<head>\n<meta charset=\"utf-8\">\n<title>Document sans nom<\/title>\n<\/head>\n\n<body>\n\t\n<table border=\"1\">\n<tbody>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"200\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Indicateur<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"150\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Montant <br>Soci\u00e9t\u00e9 Aracno <br>fin N<\/strong><\/span><\/p><\/td>\t\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>Chiffre d’affaires<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 150;\"><p>600 000<\/p><\/td>\t\n<\/tr>\t\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>R\u00e9sultat d’exploitation<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 150;\"><p>80 000<\/p><\/td>\t\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>R\u00e9sultat net<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 150;\"><p>50 000<\/p><\/td>\t\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>Capacit\u00e9 d’autofinancement<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 150;\"><p>70 000<\/p><\/td>\t\n<\/tr>\t\n<\/tbody>\n\t<\/table>\n\n<\/body>\n<\/html>\n\n\n\n<p>En appliquant les multiples moyens aux indicateurs d\u2019Aracno, on peut \u00e9valuer la valeur d\u2019une part sociale de la mani\u00e8re suivante\u00a0:<\/p>\n\n\n\n<p> <\/p>\n\n\n\n<!doctype html>\n<html>\n<body>\n<table border=\"1\">\n<tbody>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"200\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Indicateur<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"100\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Multiple moyen fin N (1)<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"100\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Montant Soci\u00e9t\u00e9 Aracno fin N (2)<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"100\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Valeur Aracno<br>(3) = (1) x (2)<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"100\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Dette<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"100\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Valeur des capitaux propres<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center;\" bgcolor=\"#d10016\" width=\"100\"><p><span style=\"color: #ffffff;\"><strong>Valeur<br>d’une part<\/strong><\/span><\/p><\/td>\n\t\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>Chiffre d’affaires<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>1,3<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>600 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>780 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>100 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>680 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>13,6<\/p><\/td>\t\n\t\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>R\u00e9sultat d’exploitation<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>10<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>80 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>800 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>100 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>700 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>14<\/p><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>R\u00e9sultat net<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>15<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>50 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>750 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>750 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>15<\/p><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n\t<td style=\"text-align: left; width: 200px;\"><p><strong>Capacit\u00e9 d’autofinancement<\/strong><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>11<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>70 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>770 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p><\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>770 000<\/p><\/td>\n\t<td style=\"text-align: center; width: 100;\"><p>15,4<\/p><\/td>\n<\/tr>\n\n<\/tbody>\n\t<\/table>\n\n<\/body>\n<\/html>\n\n\n\n<p>La valeur de la part de la soci\u00e9t\u00e9 est donc comprise entre 13,60 et 15,40 \u20ac.<\/p>\n\n\n\n<p>La dette ne doit \u00eatre d\u00e9duite que pour les indicateurs o\u00f9 les int\u00e9r\u00eats de ne sont pas d\u00e9duits, comme pour le chiffre d\u2019affaires et le r\u00e9sultat d\u2019exploitation. Ce serait \u00e9galement le cas pour l\u2019EBITDA et l\u2019EBIT.<\/p>\n\n\n\n<p>La dette n\u2019est en revanche pas d\u00e9duite pour le r\u00e9sultat net et la CAF.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les difficult\u00e9s de la m\u00e9thode <\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Cette m\u00e9thode est celle la plus couramment admise dans les \u00e9valuations, mais elle souffre de plusieurs difficult\u00e9s tenant principalement \u00e0 la difficult\u00e9 de constituer un \u00e9chantillon. Les donn\u00e9es financi\u00e8res sur les transactions relatives \u00e0 des ventes d\u2019entreprises ne sont pas toujours rendues publiques. Les donn\u00e9es comptables de ces entreprises, pour \u00e9valuer les multiples ne sont pas non plus toujours publi\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p>En outre, trouver des entreprises directement comparables \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 \u00e9valuer s\u2019av\u00e8re parfois compliquer. Les effectifs, les client\u00e8les, l\u2019exp\u00e9rience et les comp\u00e9tences des ressources humaines sont souvent tr\u00e8s diff\u00e9rents.<\/p>\n\n\n\n<article class=\"obj_encart-formation\">\n<div class=\"ctn_encart\">\n<h3>Votre formation sur ce th\u00e8me<\/h3>\n<h2> TABLEAUX DE BORD ET INDICATEURS DE PERFORMANCE <\/h2>\n<h4>2 jours – En pr\u00e9sentiel ou \u00e0 distance<\/h4>\n<ul>\n<li><strong>Construire le tableau de bord<\/strong> en mode Agile.<\/li>\n<li><strong>Appliquer les grands principes<\/strong> de la Business Intelligence et de la Data Visualisation.<\/li>\n<li><strong>D\u00e9terminer des indicateurs<\/strong> de performance pertinents.<\/li>\n<li><strong>Am\u00e9liorer l’analyse<\/strong> de la performance.<\/li>\n<li><strong>Fixer des objectifs atteignables<\/strong> avec le tableau de bord.<\/li>\n<\/ul>\n<div class=\"ctn_btn\">\n<a class=\"obj_btn\" target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.gereso.com\/INDI\" rel=\"noopener\"><span>En savoir plus<\/span><\/a>\n<a class=\"obj_btn\" target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.gereso.com\/client\/programme-pdf\/INDI.pdf\" rel=\"noopener\"><span>T\u00e9l\u00e9charger le programme PDF<\/span><\/a>\n<\/div>\n<\/article>\n\n\n\n<h2 style=\"color:#D10016\"><strong>Estimer la valeur d\u2019une entreprise par l\u2019approche patrimoniale<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les principes de la m\u00e9thode<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>L\u2019approche patrimoniale consiste \u00e0 \u00e9valuer une soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 partir de son patrimoine actif et passif, tout en int\u00e9grant les perspectives futures. Cette derni\u00e8re notion est appel\u00e9e goodwill.<\/p>\n\n\n\n<p>Selon cette m\u00e9thode :<\/p>\n\n\n\n<p>Valeur de l\u2019entreprise = ANCC (hors fonds de commerce) + GW (good will)<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ANCC = actif net comptable corrig\u00e9 = Capitaux propres \u2013 Actifs fictifs + Plus-values latentes +\/- Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La valeur du good will peut notamment \u00eatre calcul\u00e9e selon la m\u00e9thode des praticiens (ou m\u00e9thode indirecte ou m\u00e9thode allemande).<\/p>\n\n\n\n<p>Selon cette m\u00e9thode, la valeur du good will est obtenu en faisant la moyenne entre :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>l\u2019ANCC hors fonds de commerce (valeur limite inf\u00e9rieure)<\/li>\n\n\n\n<li>la valeur de rendement (VR, valeur limite sup\u00e9rieure)<br>VR = B\u00e9n\u00e9fice courant net d\u2019IS \/ taux de rentabilit\u00e9 des capitaux propres<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Good will = (VR \u2013 ANCC) \/ 2<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Exemple<\/strong>\u00a0:<\/h4>\n\n\n\n<p>Une soci\u00e9t\u00e9 dispose de capitaux propres de 5,4\u00a0millions\u00a0\u20ac. Aucun actif fictif ni imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 n\u2019est rep\u00e9r\u00e9. En revanche, une construction apparait au bilan pour 300\u00a0000\u00a0\u20ac en valeur nette comptable. Un expert immobilier l\u2019\u00e9value d\u00e9sormais \u00e0 700\u00a0000\u00a0\u20ac. Le good will est \u00e9valu\u00e9 par plusieurs experts \u00e0\u00a01,3\u00a0million\u00a0\u20ac.<\/p>\n\n\n\n<p>ANCC = Capitaux propres + plus-values latentes = 5,4 millions + (700 000 \u2013 300 000) = 5,8 millions \u20ac.<\/p>\n\n\n\n<p>Valeur de l\u2019entreprise = 5,8 millions + 1,3 million = 7,1 millions \u20ac.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette m\u00e9thode a pour avantage de tenir compte du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9. Les \u00e9l\u00e9ments financiers sont en outre relativement simples \u00e0 trouver pour faire les \u00e9valuations. En revanche, l\u2019\u00e9valuation du good will pour tenir compte de l\u2019avenir de la soci\u00e9t\u00e9 peut se faire selon de nombreuses m\u00e9thodes et avec des param\u00e8tres tr\u00e8s divers rendant son \u00e9valuation incertaine.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Une bonne \u00e9valuation d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 s\u2019obtient en faisant la moyenne de 2 voire 3 familles d\u2019\u00e9valuation.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>3 familles d\u2019\u00e9valuation Il existe 3\u00a0familles d\u2019\u00e9valuation des entreprises\u00a0:   Type d\u2019approche Principe Financi\u00e8re Cette approche repose sur les revenus futurs que l\u2019entreprise \u00e9tudi\u00e9e g\u00e9n\u00e8re. Elle est bas\u00e9e sur la recherche d\u2019informations pr\u00e9visionnelles. La philosophie de cette approche est que \u00ab l\u2019entreprise vaut ce qu\u2019elle rapportera \u00bb. Comparative Cette m\u00e9thode repose sur une comparaison avec des op\u00e9rations ou […]<\/p>\n","protected":false},"author":45,"featured_media":40253,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_mi_skip_tracking":false,"footnotes":""},"categories":[12,3],"tags":[],"class_list":["post-40250","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","category-comptabilite-fiscalite-et-gestion-financiere"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v23.4 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ? - Le Blog GERESO<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ? - Le Blog GERESO\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"3 familles d\u2019\u00e9valuation Il existe 3\u00a0familles d\u2019\u00e9valuation des entreprises\u00a0:   Type d\u2019approche Principe Financi\u00e8re Cette approche repose sur les revenus futurs que l\u2019entreprise \u00e9tudi\u00e9e g\u00e9n\u00e8re. Elle est bas\u00e9e sur la recherche d\u2019informations pr\u00e9visionnelles. La philosophie de cette approche est que \u00ab l\u2019entreprise vaut ce qu\u2019elle rapportera \u00bb. Comparative Cette m\u00e9thode repose sur une comparaison avec des op\u00e9rations ou […]\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Le Blog GERESO\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2024-04-22T07:46:38+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2024-04-22T07:46:40+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"600\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"400\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Damien P\u00e9an\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/\",\"url\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/\",\"name\":\"Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ? - Le Blog GERESO\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples.jpg\",\"datePublished\":\"2024-04-22T07:46:38+00:00\",\"dateModified\":\"2024-04-22T07:46:40+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#\/schema\/person\/c91814f92d627ed4715993fbbf7c7e8d\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples.jpg\",\"width\":600,\"height\":400,\"caption\":\"Les 3 types d'\u00e9valuations pour estimer la valeur d'une entreprise sont financi\u00e8re, comparative et patrimoniale.\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#website\",\"url\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/\",\"name\":\"Le Blog GERESO\",\"description\":\"Toute l'actu RH, Finance, Fonction Publique, Management...\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#\/schema\/person\/c91814f92d627ed4715993fbbf7c7e8d\",\"name\":\"Damien P\u00e9an\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/damien-pean.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/damien-pean.jpg\",\"caption\":\"Damien P\u00e9an\"},\"description\":\"Damien P\u00c9AN est titulaire du Dipl\u00f4me d'\u00e9tudes sup\u00e9rieures comptables et financi\u00e8res (DESCF). Il intervient depuis plusieurs ann\u00e9es aupr\u00e8s d'\u00e9tudiants en licence de comptabilit\u00e9 et de gestion, \u00e0 qui il enseigne le contr\u00f4le de gestion, la comptabilit\u00e9 approfondie, le management, la fiscalit\u00e9, le droit des soci\u00e9t\u00e9s et le droit du travail. Il intervient \u00e9galement en formation continue pour le compte de divers organismes de formation sur des th\u00e9matiques techniques en comptabilit\u00e9 et fiscalit\u00e9. Il forme aussi un public de non-initi\u00e9s aux fondamentaux de la finance.\",\"url\":\"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/author\/d-pean\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ? - Le Blog GERESO","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/","og_locale":"fr_FR","og_type":"article","og_title":"Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ? - Le Blog GERESO","og_description":"3 familles d\u2019\u00e9valuation Il existe 3\u00a0familles d\u2019\u00e9valuation des entreprises\u00a0:   Type d\u2019approche Principe Financi\u00e8re Cette approche repose sur les revenus futurs que l\u2019entreprise \u00e9tudi\u00e9e g\u00e9n\u00e8re. Elle est bas\u00e9e sur la recherche d\u2019informations pr\u00e9visionnelles. La philosophie de cette approche est que \u00ab l\u2019entreprise vaut ce qu\u2019elle rapportera \u00bb. Comparative Cette m\u00e9thode repose sur une comparaison avec des op\u00e9rations ou […]","og_url":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/","og_site_name":"Le Blog GERESO","article_published_time":"2024-04-22T07:46:38+00:00","article_modified_time":"2024-04-22T07:46:40+00:00","og_image":[{"width":600,"height":400,"url":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Damien P\u00e9an","twitter_card":"summary_large_image","schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/","url":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/","name":"Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ? - Le Blog GERESO","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples.jpg","datePublished":"2024-04-22T07:46:38+00:00","dateModified":"2024-04-22T07:46:40+00:00","author":{"@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#\/schema\/person\/c91814f92d627ed4715993fbbf7c7e8d"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples.jpg","width":600,"height":400,"caption":"Les 3 types d'\u00e9valuations pour estimer la valeur d'une entreprise sont financi\u00e8re, comparative et patrimoniale."},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/2024\/04\/22\/estimer-valeur-entreprise-indicateurs-simples\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Comment estimer la valeur d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs simples ?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#website","url":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/","name":"Le Blog GERESO","description":"Toute l'actu RH, Finance, Fonction Publique, Management...","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#\/schema\/person\/c91814f92d627ed4715993fbbf7c7e8d","name":"Damien P\u00e9an","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/damien-pean.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/damien-pean.jpg","caption":"Damien P\u00e9an"},"description":"Damien P\u00c9AN est titulaire du Dipl\u00f4me d'\u00e9tudes sup\u00e9rieures comptables et financi\u00e8res (DESCF). Il intervient depuis plusieurs ann\u00e9es aupr\u00e8s d'\u00e9tudiants en licence de comptabilit\u00e9 et de gestion, \u00e0 qui il enseigne le contr\u00f4le de gestion, la comptabilit\u00e9 approfondie, le management, la fiscalit\u00e9, le droit des soci\u00e9t\u00e9s et le droit du travail. Il intervient \u00e9galement en formation continue pour le compte de divers organismes de formation sur des th\u00e9matiques techniques en comptabilit\u00e9 et fiscalit\u00e9. Il forme aussi un public de non-initi\u00e9s aux fondamentaux de la finance.","url":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/author\/d-pean\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40250","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/users\/45"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=40250"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40250\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":40272,"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40250\/revisions\/40272"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/media\/40253"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=40250"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=40250"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.gereso.com\/actualites\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=40250"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}